JP Morgan: Η μεγάλη στροφή των αγορών – Πώς τα ομόλογα ρίχνουν τις αποδόσεις στις μετοχές

Τη σχέση των αποδόσεων ομολόγων με τη δυναμική των μετοχικών αγορών, εστιάζοντας στις ΗΠΑ, το Ηνωμένο Βασίλειο, τη Γαλλία και την Ευρωζώνη συνολικά αναλύει η νέα στρατηγική έκθεση της JP Morgan για τις αγορές. Το βασικό συμπέρασμα είναι ότι οι αποδόσεις θα παραμείνουν υπό πίεση, με το αμερικανικό 10ετές να κινείται κάτω από 4,1%, ωστόσο η καμπύλη αναμένεται να «τεντωθεί» καθώς το term premium αυξάνεται.

Η JP Morgan εκτιμά ότι η Fed θα ξεκινήσει νέο κύκλο μειώσεων ήδη από τον Σεπτέμβριο, με στόχο συνολικά 150 μ.β. ως το τέλος του 2026. Η αμερικανική οικονομία παραμένει ανθεκτική βραχυπρόθεσμα (αναθεώρηση του ΑΕΠ τρίτου τριμήνου στο 2,5%), όμως η αγορά εργασίας εμφανίζει σημάδια κόπωσης: μείωση προσλήψεων, αύξηση αιτήσεων ανεργίας και πτώση στο δείκτη «labour market differential» προμηνύουν επιβράδυνση. Αυτό, σύμφωνα με την τράπεζα, θα οδηγήσει σε χαμηλότερες αποδόσεις ομολόγων, με το 10ετές να προβλέπεται γύρω στο 4,2% τον Δεκέμβριο 2025 και στο 4,15% τον Μάρτιο 2026.

Η εικόνα στην Ευρωζώνη παραμένει εύθραυστη. Ο δείκτης μετοχών EuroStoxx 50 έχει σταματήσει να κινείται ανοδικά από την άνοιξη, με τη JP Morgan να παραμένει «ουδέτερη» αλλά να προαναγγέλλει ότι η ώρα για τοποθετήσεις πλησιάζει. Η Γαλλία είναι στο επίκεντρο, με το spread του 10ετούς έναντι της Γερμανίας να ανεβαίνει σε υψηλά λόγω πολιτικής αβεβαιότητας. Παρά τη σχετική υστέρηση (μόλις +4,5% φέτος έναντι +34% της Ισπανίας), οι αποτιμήσεις γίνονται πλέον ελκυστικές, στοιχείο που θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης αν η πολιτική κρίση ξεπεραστεί.

Διαβάστε περισσότερα στο newmoney.gr