Πώς θα γίνει η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών

Η κυβέρνηση δεν έδωσε «γη και ύδωρ» στους τραπεζίτες με τους όρους της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, όπως περίμεναν πολλοί -ιδιαίτερα από το χώρο της αντιπολίτευσης.

Και το χρηματιστήριο αντέδρασε εξαιρετικά αρνητικά, αφού τα επόμενα χρόνια, αν οι τράπεζες δεν εμφανίζουν κέρδη, θα εκδίδουν μετοχές μέσω ομολογιών, εξέλιξη που μειώνει την αξία των μετόχων.  

Με τη δημοσίευση της πράξης του υπουργικού συμβουλίου, η αγορά οδηγήθηκε σε πτώση έως και 5%, καθώς, εκ πρώτης όψεως, οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης θα οδηγήσουν στην έκδοση νέων μετοχών πέραν της αύξησης.

Στο τέλος, η πτώση συρρικνώθηκε, και ο Γενικός Δείκτης έκλεισε στις 772,85 μονάδες, σημειώνοντας πτώση 3,63%.

Στα 1,51 ευρώ η τιμή της Εθνικής, έχασε 14,2%. Βουτιά 17% για την Eurobank και πάνω από 13% για Αlpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς.

Βουτιά 15% για την Τράπεζα Κύπρου και 11% για τη Λαϊκή. Αντίθετα με τις τράπεζες κινήθηκαν ο ΟΠΑΠ, που έκλεισε με κέρδη πάνω από 1%, όπως και η Μέτκα και ο Μυτιληναίος.

Στα 74,3 εκατ. ευρώ ανήλθαν οι συνολικές συναλλαγές.            

Σύμφωνα με τους όρους της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών, το Core 1 (δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας) θα είναι στο 9% μέχρι το 2014, δηλαδή μια τράπεζα πρέπει να έχει το 9% του σταθμισμένου ενεργητικού της, τα περιουσιακά στοιχεία, δηλαδή τα δάνεια, τα ομόλογα, ακίνητα.
 
Κάθε τράπεζα πρέπει να έχει το 9% είτε σε μετρητά, είτε σε κέρδη. Όπως είναι γνωστό η Τράπεζα της Ελλάδος με απόφαση της είχε μειώσει τον δείκτη σε 8% μέχρι να εκταμιευθεί η δόση. Περαιτέρω, η συμμετοχή των ιδιωτών θα είναι 10%. Σε ό,τι αφορά τον δείκτη το 6% θα καλυφθεί από τις μετοχές και το 3% από τα μετατρέψιμα ομολογιακά (Convertible Bonds).
 
Η τιμή της διάθεσης των μετοχών θα υπολογιστεί με τον μέσο όρο των 50 ημερών πριν την ανακοίνωση της αύξησης. Στις αυξήσεις κεφαλαίου θα εκδοθούν και τα μετατρέψιμα ομολογιακά (Cocos) τα οποία θα έχουν τόκο 7%. Τα warrants, δηλαδή τα μελλοντικά δικαιώματα αγοράς κοινών μετοχών θα είναι 9 προς 1, δηλαδή αν καλυφθεί το 10% της ελάχιστης συμμετοχής θα μπορούν οι μέτοχοι να έχουν δικαίωμα να αγοράσουν έως και το 90% του μετοχικού κεφαλαίου της τράπεζας. Τα δικαιώματα θα έχουν τόκο 3%.
 
Αξίζει να σημειωθεί ότι δεν έχει διευκρινιστεί πως θα καταβάλλεται ο τόκος όταν οι τράπεζες δεν έχουν κέρδη. Πιθανότατα, οι τόκοι θα ανακεφαλαιοποηθούν και θα διανεμηθούν ως μετοχές, εξέλιξη που σημαίνει ότι θα εκδοθούν πολλές μετοχές που θα προκαλέσουν αραίωση στην περιουσία των μετόχων.

Διαβάστε τι προβλέπεται στην πράξη του υπουργικού συμβουλίου για την ανακεφαλαιοποίση των Τραπεζών

Μεγάλη πτώση στο Χρηματιστήριο

Οι όροι της ανακεφαλαιοποίησης των τραπεζών «γκρέμισαν» το χρηματιστήριο. Στην πράξη του υπουργικού συμβουλίου περιλαμβάνονται όροι, όπως τα μετατρέψιμα ομολογιακά και τα δικαιώματα μετοχών από τα οποία θα προκύψουν νέες μετοχές (αν δεν δοθούν τόκοι), που θα προστεθούν στις υπόλοιπες μετοχές που θα εκδοθούν.

Δηλαδή, οι τράπεζες οι οποίες δεν εμφανίζουν κέρδη και ως εκ τούτου δεν μπορούν να πληρώσουν τον τόκο, θα ανακεφαλαιοποιήσουν τους τόκους με έκδοση νέων μετοχών. Το αποτέλεσμα θα είναι πολλές μετοχές που προκαλούν αραίωση της αξίας της περιουσίας των μετοχών. Ωστόσο, πρέπει να  τονιστεί ότι με την πρόβλεψη για την τιμή διάθεσης ( η οποία θα  είναι στο 50% του μέσου όρου της χρηματιστηριακής τιμής των 50 ημερών ) ο νομοθέτης επιδιώκει να φέρει σε χαμηλή τιμή εκκίνησης την τιμή της αύξησης προκειμένου να πραγματοποιηθούν οι αυξήσεις κεφαλαίου.

Eπιπλέον τραπεζικές πηγές τονίζουν ότι η αοριστία για την ανταλλαγή των ομολογιών με μετοχές έχει ως στόχο οι τράπεζες να σπεύσουν να κάνουν τις αυξήσεις κεφαλαίου και οι μέτοχοι να λάβουν μετοχές που θα έχουν υπεραξία. Η αγορά αντέδρασε αρνητικά με πτώση έως 4,5% για να ανακάμψει αργότερα.

Διαβάστε την ανάλυση του Παναγιώτη Μπουσμπουρέλη: Γιατί οι τραπεζικές μετοχές παρέσυραν το χρηματιστήριο