Ο ξαφνικός έρωτας των ξένων για τις ελληνικές τράπεζες

Mόλις λίγες ώρες πέρασαν  από την χθεσινή επισήμανση  της Nomura – στην  οποία επέλεγε την Τράπεζα Πειραιώς και την Alpha Bank – και οι εκθέσεις των ξένων οίκων άρχισαν να πέφτουν σαν «βροχή» για τις ελληνικές Τράπεζες. Είναι χαρακτηριστικό πως  η Jp Morgan αύξησε την τιμή – στόχο της Πειραιώς από 13 στα 17 ευρώ   

επαναδιατυπώνοντας τη σύσταση ‘”Overweight”. Κι όλα αυτά συμβαίνουν την ώρα που οι τράπεζες αναμένονται να ανακοινώσουν μείωση κερδών, και όχι αύξηση κερδοφορίας. Όπως θα δούμε όμως, οι ελληνικές τράπεζες είναι καλά κεφαλαιοποιημένες και σημειώνουν - όπως και οι ευρωπαϊκές σημαντικά κέρδη από τα spreads καταθέσεων.

Όμως, οι επενδυτές πρέπει να γνωρίζουν ότι μέσα στον Σεπτέμβριο θα ξεκινήσουν στο Λονδίνο 4 παρουσιάσεις ελληνικών τραπεζών και επιχειρήσεων, και κατά συνέπεια οι τράπεζες θα βρεθούν στο μικροσκόπιο των ξένων θεσμικών- οι οποίοι όπως είναι φυσικό θα επιδιώξουν να αγοράσουν σε χαμηλότερα επίπεδα τιμών. 

Οφέλη στο εξάμηνο παρά την μείωση  

Γιατί, όμως , οι ξένοι ξεκίνησαν τις εκθέσεις για τις ελληνικές τράπεζες

; Εδώ και αρκετό διάστημα έχει παρατηρηθεί στις ελληνικές τράπεζες- αλλά και τις ευρωπαϊκές - ότι τα περιθώρια κέρδους στις χορηγήσεις αυξήθηκαν, ενώ την ίδια ώρα τα έξοδα τόκων μειώνονται – καθώς αποκλιμακώθηκαν και τα επιτόκια προθεσμιακών καταθέσεων.

Είναι χαρακτηριστικό πως στην Αγγλία τα περιθώρια κέρδους είναι τα μεγαλύτερα εδώ και ένα αιώνα, σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Αγγλίας. Κάτι ανάλογο συμβαίνει και στην Ελλάδα καθώς παρά τις μειώσεις σε κατηγορίες χορηγήσεων – το μέσο επιτόκιο καταναλωτικών δανείων, καρτών ξεπέρασε κατά τι το  14%. ( Ιούνιος 2009 )

Συνεπώς τα περιθώρια κέρδους δίνουν ευκαιρία για κέρδη.

Παρά λοιπόν την επιβράδυνση της πιστωτικής επέκτασης – η οποία έγινε με πρωτοβουλία των ίδιων των τραπεζών- οι τράπεζες κερδίζουν σημαντικά ποσά και την ίδια στιγμή περιορίζουν τα έξοδα τους. Στα θετικά στοιχεία επίσης συγκαταλέγεται και το γεγονός ότι οι τράπεζες σημειώνουν σημαντικά κέρδη από την αγοραπωλησία ομολόγων. Επειδή, όμως, οι ελληνικές τράπεζες προχώρησαν σε σημαντική ενίσχυση των κεφαλαίων τους, είτε μέσω αυξήσεων κεφαλαίου, είτε μέσω τιτλοποιήσεων, αυτή τη στιγμή θεωρούνται ως οι καλύτερα κεφαλαιοποιημένες τράπεζες στην Ευρώπη.

Το παράδειγμα της Εθνικής Τράπεζας είναι χαρακτηριστικό καθώς ξεπέρασε σε δείκτες κεφαλαιοποίησης ακόμη και την Barclays Bank.          

Ποιες είναι οι αναβαθμίσεις  

Σε μπαράζ αναβαθμίσεων στις εγχώριες τράπεζες επιδίδονται οι διεθνείς οίκοι με τη Deutsche Bank να αυξάνει τις τιμές - στόχους και τη Nomura να αανβαθμίζει σε Buy την Εθνική.
Αναλυτικότερα σε αναβάθμιση της τιμής-στόχου για τις μετοχές έξι ελληνικών και κυπριακών τραπεζών προχωρά η Deutsche Bank σε έκθεσή της για τα ελληνικά και τα κυπριακά ιδρύματα.
Αναλυτικά, για την Εθνική η τιμή αναβαθμίζεται στα 24,5 ευρώ από 22 ευρώ, για την

Alpha Bank στα  10,9 ευρώ από 9,5 ευρώ, για την Eurobank στα  7 ευρώ από 6 ευρώ, για τη Marfin στα 2,6 ευρώ από 2,3 ευρώ, για την Αγροτική στο 1,2 ευρώ από 0,7 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου στα  4,2 ευρώ από 3,7 ευρώ.
Εξάλλου, σε αναβάθμιση της σύστασης σε buy από neutral για την Εθνική τράπεζα προχωρά η Nomura, ενώ ταυτόχρονα περικόπτει τη σύσταση για την Alpha Bank σε  neutral, σύμφωνα με το πρακτορείο Reuters.