Alpha Bank: «Η Ελλάδα θα στηριχθεί με ρευστότητα 130 δισ. ευρώ»

«Η χώρα είναι και πάλι στο όριο και αυτό που πραγματικά χρειάζεται είναι ένα αξιόπιστο, πολιτικά αποδεκτό, τόσο στο εσωτερικό όσο και στην Ε.Ε., πρόγραμμα, που θα επιτρέψει στην Ελλάδα να παραμείνει στην ευρωζώνη. Το πρόγραμμα αυτό ίσως θα πρέπει να περιλαμβάνει νέους ρεαλιστικούς στόχους που θα λαμβάνουν υπόψη τη μεγαλύτερη από την αναμενόμενη ύφεση της οικονομίας. Αυτό θα ανοίξει την πόρτα σε επενδύσεις, οι οποίες έχουν μειωθεί πάρα πολύ κατά τα τελευταία 5 χρόνια και με αυτόν τρόπο θα σπάσει αποφασιστικά ο φαύλος κύκλος της λιτότητας/ύφεσης» εκτιμά η Αlpha Finance σε ανάλυσή της, η οποία παρουσιάζετα και στο Λονδίνο, κατά την εκδήλωση της ΕΧΑΕ με παρουσίαση 25 ελληνικών εταιρειών.

Μετά από τρία χρόνια ύφεσης που κόστισαν 50 δισ. ευρώ, το ελληνικό έλλειμμα αναμένεται να μειωθεί κατά 10% του ΑΕΠ έναντι του υψηλού σημείου του 2009, δηλαδή γενικά κοντά στο στόχο.

Ωστόσο, η αποτελεσματικότητα των μέτρων λιτότητας υπολογίζεται στο 24% (13,2 δισ. ευρώ μειώνουν το έλλειμμα 3,2 δισ. ευρώ) και το πρόγραμμα έχει φτάσει στα όριά του.

Εν τω μεταξύ, οι μισθοί έχουν μειωθεί τουλάχιστον 20%, η ανεργία έχει αυξηθεί στο 23% και το ΑΕΠ έχει μειωθεί κατά 20%.

Μέσα σ' αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα πρέπει να συνεχίσει τις προσπάθειές της με μέτρα λιτότητας, υιοθετώντας μέτρα που αντιστοιχούν στο 10% του ΑΕΠ. Αυτή είναι μια σκληρή πολιτική πρόκληση, «αν και πιστεύουμε ότι οι ΕΕ/ΔΝΤ/ΕΚΤ θα υποστηρίξουν την Ελλάδα με ένα πακέτο 246 δισ. και 130 δισ. σε ρευστότητα» αναφέρεται στην έκθεση.           

Με όλη αυτή την αβεβαιότητα που περιβάλλει την ελληνική οικονομία, δεν υπάρχει καμία έκπληξη γιατί το Χ.Α. πρόσφατα κινήθηκε σε νέα χαμηλά έτους. «Πιστεύουμε ότι το τρενάκι του τρόμου θα συνεχιστεί έως ότου η ΕΕ βρει μια μόνιμη λύση για την Ελλάδα» υπογραμμίζουν οι αναλυτές. 
 

Και συνεχίζει η έκθεση: «Επειδή οι τράπεζες θα πρέπει να προχωρήσουν σύντομα σε σημαντικές αυξήσεις κεφαλαίου, η σύσταση για τον κλάδο είναι υπό εξέταση και η εστίαση μας θα παραμείνει σε μετοχές αξίας (value stocks) τα οποία θα μπορούσαν να ανακάμψουν σημαντικά σε περίπτωση μείωσης του risk premium της χώρας».

Στους πιθανούς καταλύτες και κινδύνους η Alpha Finance τονίζει τον πολιτικό κίνδυνο τόσο στην Ελλάδα όσο και στην ΕΕ. Ειδικά για τον τραπεζικό κλάδο, αναφέρει ότι προφανώς οι όροι της αύξησης θα είναι ένα σημαντικό βήμα, ωστόσο οι ιδιώτες επενδυτές, για να συμμετέχουν, θα πρέπει να έχουν σαφή κίνητρα και η στάση τους δεν θα καθοριστεί μόνο από τους όρους του recap.  

Δίχως ένα ισχυρό investment case, οι επενδυτές θα απέχουν από τις αυξήσεις, ενώ η παραμονή της χώρας στο ευρώ θα πρέπει να διασφαλιστεί. Κάθε συμφωνία που δημιουργεί αξία θα είναι στα συν για την εξαγοράστρια τράπεζα.

Οι κορυφαίες επιλογές τους είναι οι τίτλοι των: ΟΤΕ- ΔΕΗ, ΟΛΠ, Ευδαπ, Motor Oil και Μυτιληναίος. Οι συστάσεις για τα top picks είναι outperform και οι τιμές στόχοι διαμορφώνονται σε:  
 
- ΟΤΕ 4,5 ευρώ ανά μετοχή +74% περιθώριο ανόδου,  
- ΔΕΗ 13,6 ευρώ ανά μετοχή και 416% περιθώριο ανόδου,  
- ΕΥΔΑΠ 5,5 ευρώ και 65% περιθώριο ανόδου,  
- ΟΛΠ 27 ευρώ και 160% περιθώριο,
- Motor Oil 8 ευρώ  και 68% περιθώριο ανόδου και  
- Μυτιληναίος 7,9 ευρώ και 248% περιθώριο ανόδου.