Κατάρρευσης συνέχεια για τα ελληνικά ομόλογα

Μέρα με τη μέρα χειροτερεύει η εικόνα των ελληνικών ομολόγων, ως προς την διαφορά απόδοσης με τα αντίστοιχα γερμανικά, εξέλιξη η οποία όχι μόνο καθιστά το κόστος δανεισμού ακριβότερο, αλλά και δείχνει ότι η ελληνική οικονομία βρίσκεται σε εύθραυστο σημείο.

Είναι υπαρκτός ο κίνδυνος να αγοράζονται τα ελληνικά ομόλογα με υψηλότερα επιτόκια από ότι στο παρελθόν, αλλά το υπουργείο Οικονομικών με επίσημη ανακοίνωσή του χαρακτηρίζει ως άσχετη με την πραγματικότητα την κινδυνολογία γύρω από τις προοπτικές της; Ελληνικής οικονομίας.

Σήμερα η διαφορά απόδοσης του 10ετους ξεκίνησε στις 217 μονάδες – ακόμη υψηλότερα σε σχέση με την Παρασκευή – και κυμαίνεται μεταξύ 206-225 μονάδες (5,29-5,24%) ενώ σε ανάλογα επίπεδα κυμαίνεται και η διαφορά του 5ετούς. Την ίδια ώρα η απόδοση του γερμανικού φθάνει το 3,23% 

Έμπειροι παρατηρητές της αγοράς ομολόγων επισημαίνουν ότι η διαφορά αυτή – η οποία υπήρχε πριν από την είσοδο της χώρας στην ΟΝΕ – υποδεικνύει ότι, θα έχουμε δυσμενείς εξελίξεις στην ελληνική οικονομία.

Εφόσον το έλλειμμα έχει ξεπεράσει το 3% η ελληνική κυβέρνηση είναι υποχρεωμένη να προχωρήσει σε αναθεώρηση των μεγεθών του προϋπολογισμού για το 2008, αλλά και του πρώτου τριμήνου του 2009.

Εάν γίνει η αναθεώρηση τότε, η διαφορά μεταξύ των ελληνικών και γερμανικών ομολόγων θα γίνει ακόμα μεγαλύτερη. 

Η δυσμενέστερη συνέπεια εντός της νέας χρονιάς θα είναι το γεγονός ότι αναμένονται εκδόσεις γερμανικών, γαλλικών, αμερικανικών κ.α. ομολόγων τα οποία θα οποία είναι περισσότερο ελκυστικά, ως ασφαλέστερα, από τα αντίστοιχα ελληνικά, παρόλο που τα ξένα ομόλογα προσφέρουν μικρότερες αποδόσεις από τα ελληνικά.     

Οι ξένοι δείχνουν απρόθυμοι να επενδύσουν στο ελληνικό δημόσιο χρέος και αυτό αποδεικνύεται από τον χαμηλό όγκο συναλλαγών, ενώ όταν ζητούν ελληνικά ομόλογα απαιτούν μεγαλύτερο premium.

Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, τον Νοέμβριο πραγματοποιήθηκαν συναλλαγές σε ελληνικά ομόλογα ύψους περίπου 7,5 δισ. ευρώ έναντι 14 δισ. ευρώ τον Οκτώβριο και 40 δισ. ευρώ τον Νοέμβριο του 2007. Στη διάρκεια του χρόνου λήγουν ομόλογα αξίας άνω των 26 δισ. ευρώ. Τον Ιανουάριο λήγουν περί τα 6 δισ. ευρώ, ενώ μεγάλα ποσά λήγουν τον Απρίλιο – Ιούνιο.

Το Δημόσιο πρέπει όχι μόνο να αναχρηματοδοτήσει τις λήξεις αλλά και να καλύψει τα ελλείμματα και τους τόκους που θα καταβάλει για το σύνολο του χρέους, που θα ξεπεράσει τα 260 δισ. ευρώ.

Απαιτείται έτσι δανεισμός της τάξης των 41 δισεκατομμυρίων ευρώ, ενώ επιπλέον 13 δισεκατομμύρια θα πρέπει να αναζητηθούν για να εφαρμοστεί το σχέδιο στήριξης των τραπεζών.

Τι λέει η κυβέρνηση

Με αφορμή δημοσιεύματα μερίδας του Τύπου σχετικά με το περιθώριο των επιτοκίων των ελληνικών ομολόγων, από το Υπουργείο Οικονομίας και Οικονομικών εκδόθηκε η ακόλουθη ανακοίνωση:

«Η κινδυνολογία που αναπτύσσεται αναφορικά με την ελληνική οικονομία δεν έχει καμία σχέση με την πραγματικότητα. Τα τελευταία τέσσερα χρόνια, η Ελλάδα πέτυχε τη μεγαλύτερη δημοσιονομική προσαρμογή στη ζώνη του ευρώ.  Το δημοσιονομικό έλλειμμα μειώθηκε από το 7,5% του ΑΕΠ που ήταν το 2004 κατά περίπου πέντε ποσοστιαίες μονάδες και ανάλογη μείωση υπήρξε και με το δημόσιο χρέος, που το 2004 είχε φθάσει στο 98,6% του ΑΕΠ. Η δημοσιονομική προσαρμογή συνοδεύθηκε από υψηλούς ρυθμούς  ανάπτυξης της τάξης του 4% κατά μέσο όρο. Ρυθμούς υπερδιπλάσιους από το μέσο όρο της ευρωζώνης. Ακόμη και στο δεύτερο και στο τρίτο τρίμηνο του 2008, που στην Ευρωπαϊκή Ένωση δημιουργήθηκαν συνθήκες ύφεσης, στην Ελλάδα ο ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης ξεπέρασε το 3%. Η ανεργία μειώθηκε από το 11,3% τον Μάρτιο του 2004  στο 8,3% τον Σεπτέμβριο του 2007 και στο 7,4% τον Σεπτέμβριο του 2008.

Η αύξηση των περιθωρίων των επιτοκίων των ομολόγων, που δεν περιορίζεται στην Ελλάδα,  οφείλεται στη διεθνή χρηματοπιστωτική κρίση και τις συνθήκες πίεσης που έχει προκαλέσει στις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Η Ελλάδα επηρεάζεται λόγω του υψηλού δημόσιου χρέους που συσσωρεύτηκε στο παρελθόν αλλά και από τα πρόσφατα γεγονότα. Παρά τις συνθήκες αυτές, το ελληνικό Δημόσιο καλύπτει κανονικά τις χρηματοδοτικές του ανάγκες και το ίδιο θα συνεχίσει να κάνει και στο μέλλον. Η κινδυνολογία για την ελληνική οικονομία έχει και τα όριά της.  Η Ελλάδα έχει σημειώσει σημαντική πρόοδο, έχει τις μικρότερες δυνατές επιπτώσεις από τη διεθνή κρίση και παραμένει σταθερά προσηλωμένη στην πολιτική της δημοσιονομικής προσαρμογής και των μεταρρυθμίσεων που ενισχύουν την ανάπτυξη».