Θετική για την ελληνική οικονομία και "θερμή" για τις τράπεζες η JPMorgan

Ανοίγει η «όρεξη» των ξένων για την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά την ίδια ώρα που έμπειροι αναλυτές διεθνών οίκων “βλέπουν” θετικότατες εξελίξεις και για τις κερδοφορίες των μεγάλων ελληνικών τραπεζών.

Επί της ουσίας οι ξένοι ειδικοί, αλλά και εγχώριοι διαχειριστές, “βλέπουν” ένα επερχόμενο success story για την ελληνική οικονομία και αγορά. Πρόβλεψη που φαίνεται να επιβεβαιώνεται και από το φαινόμενο του Ιανουαρίου που κάνει και φέτος την εμφάνισή του. Χαρακτηριστικό είναι ότι ο δείκτης FTSE ASE 25, κατάφερε να πετύχει, με ένα ανοδικό κρεσέντο (με τρεις ισχυρές από τις έξι ανοδικές συνεδριάσεις), βραχυπρόθεσμες αποδόσεις περίπου 12%.

Την ίδια ώρα, η JP Morgan με σημερινή της ανάλυση, αναβαθμίζει τις τιμές - στόχους για τις ελληνικές τράπεζες σε 0,84 ευρώ για την Alpha και 2 ευρώ για την Πειραιώς με ένδειξη overweight. Αντίθετα, underweight δίνει για την Εθνική, με τιμή - στόχο τα 3,92 ευρώ.

Οι προβλέψεις είναι ότι οι κερδοφορίες των τριών τραπεζών για το 2017 θα ανέλθουν συνολικά σε 3,8 δισ. ευρώ. Συγκεκριμένα, η Πειραιώς σε 1,3 δισ. ευρώ, μια αύξηση της τάξης του 165% από τα προ κρίσης επίπεδα, η Alpha στα 1,2 δισ. ευρώ, 52% από τα προ κρίσης επίπεδα και η Εθνική 1,3 δισ. ευρώ, 18% χαμηλότερα από τα προ κρίσης επίπεδα. Η αγορά είναι πιθανόν να υποεκτιμήσει την κερδοφορία που θα προέλθει από τη συγκέντρωση ενός κλάδου, την πτώση του κόστους χρηματοδότησης, την ταχεία μείωση του κόστους και τα μακροπρόθεσμα φορολογικά οφέλη. Οι τιμές - στόχοι μακροπρόθεσμα μπορεί να είναι 50% υψηλότερα για Alpha και Πειραιώς.

Αναφορικά με τον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας Core Tier 1 της Alpha Bank  αναμένεται να διαμορφωθεί στο 10,1%-14,9% την περίοδο 2014-2017, στο 10,4%-14,7% της Τράπεζας Πειραιώς και στο 7,3%-10,7% της Εθνικής Τράπεζας.

Ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας για Alpha και Πειραιώς θα έχει διαμορφωθεί σε 9 -10% την περίοδο 2016- 2017, αφού θα έχουν πάρει τις σχετικές προβλέψεις. Για την Εθνική, εκτιμάται μεταξύ 7,3% και 10,7%, εφόσον αναγκαστεί και αυτή να πάρει προβλέψεις. Στην παρούσα φάση, ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας της ΕΤΕ βρίσκεται στο 10% και η διοίκηση της δηλώνει ότι έχει κλείσει τον κύκλο των προβλέψεων, ενώ θα αξιοποιήσει μέσα στην τριετία αυτή και τη θυγατρική της Finansbank. Τα κέρδη προ προβλέψεων για τις τρεις τράπεζες, θα φτάσουν τα 20,3 δισ. για την περίοδο 2014 - 2017, κατανεμημένα ως εξής: 5,9 δισ. για την Alpha, 6,5 δισ. για την Πειραιώς και 7,9 δισ. για την Εθνική και θα αποτελέσουν ικανοποιητικά "μαξιλάρια" για τα επερχόμενα στρες τεστ.

Οι αναλυτές της JP Morgan, πάντως, φαίνεται να υπολογίζουν τις εξελίξεις σε πολιτικό επίπεδο, καθώς είναι από τους βασικούς παράγοντες που θα επηρέαζαν τις προβλέψεις τους για την πορεία των ελληνικών τραπεζών, ενώ δεν αποκλείουν το σενάριο διεξαγωγής πρόωρων εθνικών εκλογών.

Επίσης, υπογραμμίζει ότι η μεγαλύτερη διάρκεια της ύφεσης που θα επηρέαζε αρνητικά την ποιότητα των κεφαλαίων των τραπεζών, ενώ παρουσιάζει ως έναν ακόμα κίνδυνο τα αποτελέσματα της BlackRock και την ενδεχόμενη ανάγκη για επιπλέον κεφάλαια.
Την έκθεση υπογράφει ο Πολ Φορμάνκο, αναλυτής επί μακρόν, των ελληνικών τραπεζών.

Σε ό,τι αφορά τώρα την επαναφορά του ενδιαφέροντος των ξένων για το ΧΑ, όπως σχολιάζουν οι διαχειριστές: «Οι ξένοι εμφανίζονται πολύ δραστήριοι στις μετοχές των τραπεζών και τα βαριά χαρτιά».

Το ερώτημα είναι αν θα συνεχιστεί αυτός ο ρυθμός ή απλά έγινε ένα «μπαμ». Η αγορά έχει προεξοφλήσει την κατάθεση του νομοσχεδίου για την ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, που ανοίγει τον δρόμο για την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου της Eurobank, ενώ οι ξένοι επενδυτές δεν φαίνεται «φοβούνται» τον νέο γύρο διαπραγματεύσεων των ελληνικών αρχών με την τρόικα.

Γιατί οι ξένοι αγάπησαν ξαφνικά την ελληνική αγορά από τη στιγμή που τα υπάρχουν επιφυλάξεις για την ανάκαμψη της οικονομίας, αλλά και οι εισηγμένες δεν είναι πια υποτιμημένες; Η αλήθεια βρίσκεται κάπου στη μέση: Σχεδόν ποτέ τα χρηματιστήρια δεν σημείωσαν άνοδο μόνο λόγω των θεμελιωδών μεγεθών. Επίσης, τα funds που δραστηριοποιούνται στην ελληνική αγορά είναι κυρίως εκείνα που στοχεύουν στα emerging markets. Το γεγονός ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών ανήκει σε αυτές, αλλά και επειδή άλλες έχασαν την αίγλη τους, είχε ως αποτέλεσμα τα κεφάλαια να αλλάξουν πορεία και να εισρεύσουν στην ελληνική αγορά.

Διαβάστε περισσότερα στο newmoney.gr