Γιατί δεν είναι ‘της μόδας’ η Οδός Αθηνών

Η ένταση των  ρευστοποιήσεων της περασμένης Παρασκευής στο χρηματιστήριο – όπως και  της Δευτέρας των ομολόγων – οδηγεί πολλούς υποψιασμένους να ψάχνουν  μια νέα πιστοληπτική υποβάθμιση της χώρας- η οποία δεν πρέπει να αποκλείεται.

Δεν εξηγείται  διαφορετικά η ένταση του ξεπουλήματος των μετοχών σαν μην υπάρχει  αύριο.

Η κοινή λογική, όμως, υποδεικνύει τα εξής :

1) Οι τραπεζικές  μετοχές, κυρίως, είχαν καταγράψει  αποδόσεις 160% μέσα σε επτά μήνες  και ουδείς από τους ξένους  ή Έλληνες επενδυτές δεν αναφερόταν  σε ελλείμματα ή χρέος όταν τον Αύγουστο η Oδός Αθηνών πραγματοποιούσε ράλι. Όλοι είχαν «ξεχάσει», διότι κέρδιζαν υπερβολικά χρήματα.

2) Όταν τα  ξένα hedge funds κλείνουν τα βιβλία τους μέχρι τις 30 Νοεμβρίου είναι απολύτως λογικό να προχωρούν σε ρευστοποιήσεις στις αγορές και στις μετοχές που κερδίζουν. Η Αθήνα σημειώνει άνοδο 38-40% από τις αρχές του χρόνου, γι΄αυτό δεν πρέπει να ξενίζει το γεγονός ότι δεν ακολουθούμε κατά πόδας τις ξένες αγορές καθώς οι ανεπτυγμένες ( Νέα Υόρκη- Λονδίνο- Παρίσι ) καταγράφουν κέρδη 20-21% την ίδια περίοδο. Η απόδοση- όπως και το ρίσκο - της Αθήνας ήταν υψηλότερη από αυτές τις αγορές ενώ άλλες ευρωπαϊκές αγορές υπολείπονται στα κέρδη, όπως συμβαίνει με την Λισσαβώνα

3) Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είναι ευεπίφορη σε απότομες αλλαγές καθώς δεν υφίστανται εγχώρια επενδυτικά σχήματα ικανά να απορροφήσουν τους κραδασμούς όταν σημειώνεται η πτώση. Στην έντονη άνοδο, οι πωλητές είναι λιγότεροι , ενώ αντίθετα στην πτώση οι αγοραστές είναι επίσης λιγότεροι.

4)  Η αλλαγή, όμως, της κυβέρνησης παρέχει στους ξένους επενδυτές - δανειστές ένα ακόμη πλεονέκτημα : Σε ένα- δυο μήνες θα κληθούν να αγοράσουν τις νέες ομολογιακές εκδόσεις του ελληνικού Δημοσίου και μέχρι τότε δεν χάνουν απολύτως τίποτε με τις πιέσεις που ασκούν. Ίσα – ίσα, εάν η διαφορά του spread διευρυνθεί θα είναι οι ίδιοι που θα βγουν ως αγοραστές των ελληνικών ομολόγων.

Υπό αυτά τα δεδομένα, η Αθήνα θα υποαποδώσει έναντι των ξένων αγορών την ερχόμενη περίοδο όπως εκτιμά έγκυρος χρηματιστής μιλώντας στο protothema. gr.

Οι αποδόσεις, όμως , του χρηματιστηρίου όπως και  των ομολόγων είναι στενά συνδεδεμένες με το τι θα παρουσιάσει ο Υπουργός Οικονομικών κ. Γ.Παπακωνσταντίνου στους διεθνείς επενδυτές.

Ας υπενθυμίσουμε  πως ακόμη δεν έχει παρουσιάσει  το σχέδιο του για την ελληνική οικονομία, μιλώντας λ. χ σε επενδυτές  στο Λονδίνο. Αρκεί λοιπόν να φανεί  ότι έχει θέληση να περικόψει τις  δαπάνες και τότε οι αγορές θα προεξοφλήσουν  μια θετική πορεία, συμπληρώνει ο  ίδιος χρηματιστής.

Όλα τα παραπάνω, όμως, είναι η μια πλευρά του  νομίσματος. Εδώ κι ένα μήνα στην αγορά έχει σηκωθεί ένα σύννεφο  «σκόνης» που αφορά φορολογίες, πόθεν  έσχες, καταθέσεις, ακίνητα. κ.α.

Για όσο διάστημα διατηρείται αυτή η εικόνα ουδείς επενδυτής – κυρίως Έλληνες- επιθυμεί να εμπλακεί όχι μόνο στο χρηματιστήριο, αλλά και σε οποιαδήποτε συναλλαγή. Θα μπορούσε μάλιστα να ισχυριστεί κανείς ότι όλη αυτή η φασαρία  οδηγεί τους καταναλωτές σε ιδιαίτερη  εγκράτεια, με ότι αυτό σημαίνει για  την παραγωγή, κατανάλωση και ζήτηση.

Τα υψηλότερα  κεφάλαια προετοιμάζονται και ήδη  έχουν βρει τους τρόπους αποφυγής φορολόγησης και υπ’ αυτή τη έννοια θα ήταν χρήσιμο να γνωρίζει κανείς την πορεία των καταθέσεων των ελληνικών τραπεζών.

Για παράδειγμα, πολλοί αναζητούν προστασία είτε στην Βουλγαρία όπου δίδονται αποδόσεις 7-8% ( ακόμη και σε ευρώ ) ενώ οι κυπριακές τράπεζες προσφέρουν αποδόσεις  της τάξεως του 3%. Όλα τα παραπάνω, όμως, αφορούν λιγότερο τις εταιρείες  που έχουν αποσπαστεί από την  εγχώρια αγορά ( Εθνική Τράπεζα, Αlpha bank, Eurobank, Πειραιώς,Coca- Cola, Τιτάνας, Intralot ).

Οι επενδυτές  θα έχουν την ευκαιρία να τις αποτιμήσουν  καλύτερα, ιδιαίτερα, αν συνεχιστεί η  διόρθωση τις ερχόμενες εβδομάδες.