ΕΚΤ: Αυξάνουν οι πιθανότητες να προχωρήσει σε αγορές κρατικών ομολόγων

Η ΕΚΤ στοχεύει στην αύξηση του μεγέθους του ισολογισμού της στο επίπεδο που ήταν στις αρχές του 2012 δηλαδή κατά 800-900 δισ. ευρώ σε σύγκριση με το τωρινό μέγεθος, σύμφωνα με την έκθεση της Τράπεζας Πειραιώς για τις "Διεθνείς Οικονομίες και αν αρκούν οι ενέργειες της ΕΚΤ να τονώσουν την υποτονική οικονομία της", που υπογράφουν οι Ηλίας Λεκκός, Βένη Αρακελιάν, Διονύσης Πολυχρονόπουλος και Ευαγγελία Κωνταντού.

Προς την πραγματοποίηση τούτου, όπως αναφέρει η έκθεση, αποφάσισε να πραγματοποιήσει ένα σχετικά ήπιο πρόγραμμαποσοτικής χαλάρωσης, μέσω της αγοράς ABSs και καλυμμένων ομολογιών έως 1τρισ. ευρώ, καθώς και την πραγματοποίηση επτάστοχευμένων πράξεων ĊTLTROs) παροχής μακροπρόθεσμης ρευστότητας (ήδη πραγματοποιήθηκε άλλη μία τον Σεπτέμβριο) για την ενίσχυση της ρευστότητας κατά 450-850 δισ. ευρώ.

Αντίθετα, απομένει η αποπληρωμή προς την ΕΚΤ των προηγούμενων LTROs (που είχαν πραγματοποιηθεί το Δεκέμβριο του 2011 και το Φεβρουάριο του 2012) ύψους περίπου 320 δισ. ευρώ.

Τα υφιστάμενα εργαλεία της νομισματικής πολιτικής εκτιμάμε ότι από μόνα τους δεν επαρκούν για την ενίσχυση του πληθωρισμού στο 2% καθώς και για την ικανοποιητική τόνωση της πραγματικής οικονομίας. Συνεπώς εφόσον η πρόθεση για δημοσιονομική χαλάρωση είτε εκλείπει είτε είναι αδύνατον να πραγματοποιηθεί εκτιμάμε ότι στην περίπτωση που ο πληθωρισμός (και ιδίως ο δομικός πληθωρισμός) εξακολουθήσει να διαμορφώνεται υπό του 1.0% έως το τέλος του α’ τριμήνου του 2015,  τότε είναι αρκετά πιθανόν η ΕΚΤ να προβεί στην αγορά κρατικών ομολόγων, προβαίνοντας σε ισχυρότερο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης, αναφέρει η Πειραιώς.

Απογοητευτικός εξακολουθεί να είναι ο ρυθμός ανάπτυξης, καθώς έπειτα από το χαμηλό ρυθμό ανάπτυξης (0,2% τριμηνιαίος ρυθμός) του α’ τριμήνου, ακολούθησε ο μηδενικός ρυθμός μεταβολής του πραγματικού ΑΕΠ του β' τριμήνου, ενώ επίσης χαμηλός ρυθμός ανάπτυξης αναμένεται να καταγραφεί κατά τη διάρκεια του γ' τριμήνου. Για το σύνολο του 2014 εκτιμάμε ότι ο ρυθμός ανάπτυξης θα διαμορφωθεί στο 0,8%, τονίζεται στην έκθεση.

Όπως αναφέρεται, οι πρόδρομοι δείκτες διαμορφώνονται σε επίπεδα που σηματοδοτούν μηδενική ή οριακό ρυθμό ανάπτυξης, ενώ τα πιο πρόσφατα στοιχεία για την πραγματική οικονομική δραστηριότητα του Αυγούστου είναι άκρως αντικρουόμενα: Η βιομηχανική παραγωγή υποχώρησε κατά 4% (μηνιαίος ρυθμός) στη Γερμανία, ενώ οι λιανικές πωλήσεις στην Ευρωζώνη ενισχύθηκαν κατά 1,3%. Από την ανάλυση των μεταβλητών που παρακολουθούμε εκτιμάμε ότι κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου η οικονομία βρέθηκε στη φάση της επιβράδυνσης του οικονομικού κύκλου για δεύτερο διαδοχικό μήνα.

Ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε κατά τη διάρκεια του Σεπτεμβρίου στο 0,3% (ιδιαιτέρως ανησυχητική ήταν η υποχώρηση του δομικού πληθωρισμού στο 0,7%) ενώ το ποσοστό ανεργίας διαμορφώθηκε τον Αύγουστο στο 11,5% για τρίτο διαδοχικό μήνα. Οι ενέργειες της ΕΚΤ εκτιμάμε ότι θα οδηγήσουν σε βραδεία αύξηση του πληθωρισμού και μείωση του ποσοστού ανεργίας, παραμένοντας όμως (αντίστοιχα) υπό του 1,0% και άνω του 11.0% έως τον Ιανουαρίου του 2015.

Διαβάστε περισσότερα στο newmoney.gr