Ξένοι: Βλέπουν ψηλότερα τις τράπεζες και τα χρηματιστήρια

H άνοδος του δείκτη Djstoxx600 κατά 28% από τα χαμηλά του

Μαρτίου δεν ήταν ένα bear market rally σύμφωνα με την Goldman Sachs η οποία διαβλέπει συνέχεια στα κέρδη, τουλάχιστον

 σε βραχυπρόθεσμο επίπεδο.

Χωρίς να εξηγεί την άνοδο ο διεθνής οίκος περιορίζεται να προσθέσει ότι, σε σχέση με τις αρχές του 2009 τα κέρδη είναι μηδαμινά και ότι σε ανάλογες περιπτώσεις έχει παρατηρηθεί συνέχεια της ανόδου.

Ο διεθνής οίκος, όμως, επισημαίνει κάτι σημαντικό προβλέποντας και «κοιλιά» της αγοράς ακόμη κι αν οι εταιρείες παρουσιάσουν κέρδη

 : ότι σημασία έχει όχι η κερδοφορία, αλλά σε ποια τιμή έχουν αγοραστεί οι μετοχές  !!!

Όπως υποστηρίζει  ο επενδυτικός οίκος σε έκθεση στρατηγικής, οι επιχειρήσεις αυξάνουν τα αποθέματα τους και τα μακροοικονομικά στοιχεία δείχνουν ότι η οικονομική δραστηριότητα θα βελτιωθεί τους επόμενους μήνες. «Η κούρσα του 28% επισκιάζει το γεγονός ότι ο δείκτης Stoxx 600 είναι πάνω μόνο 2% από την αρχή της χρονιάς και παραμένει 50% χαμηλότερα από την κορυφή του. Τα ράλι αυτού του είδους από τον πάτο είναι συνήθεις αντιδράσεις της αγοράς ιστορικά και δείχνουν ότι υπάρχει περιθώριο για περαιτέρω άνοδο. Βρίσκουμε ότι μετά τα 18 ‘μεγάλα’ bear market στο παρελθόν οι αποδόσεις των αρχικών ράλι ήταν της τάξης του 43% και η διάρκειά τους περί τις 180 ημέρες κατά μέσο όρο καθώς υπήρξε ποικιλία αντιδράσεων. Επιμένουμε στο στόχο μας για τον δείκτη Stoxx 600 στις 235 μονάδες προς το τέλος της χρονιάς, που σημαίνει ανοδικό περιθώριο 16%. Η ταχύτητα και το σκέλος της τρέχουσας κούρσας θα είναι πιο ήπια από δω και πέρα,» σχολιάζει ο οίκος. 

«Το ράλι μπορεί να έχει συνέχεια για όσο διάστημα τα θεμελιώδη θα δείχνουν βελτίωση. Υπάρχει θετική συσχέτιση της χρηματιστηριακής αγοράς με δείκτες όπως ο ISM ιστορικά. Τα μεγαλύτερα κέρδη συνήθως καταγράφονται στην αρχική περίοδο, όταν ο δείκτης ISM ανακάμπτει από τον πάτο προς τις 50 μονάδες.»

«Το επιχείρημά μας δεν είναι ότι η αγορά δεν θα βρει προβλήματα μπροστά της ή ότι η ανάκαμψη θα είναι ένα δυνατό πολυετές μπουμ από τα τρέχοντα επίπεδα χωρίς διακοπή. Το ζήτημα της απομόχλευσης μπορεί να περιπλέξει τον δρόμο της ανάκαμψης και τη δυναμική της. Όμως, η σημαντική παράμετρος που θα καθορίσει τις μελλοντικές αποδόσεις δεν είναι ο ρυθμός αύξησης της κερδοφορίας ή του ΑΕΠ αλλά η τιμή στην οποία έχουν αποκτηθεί οι μετοχές. Αγοράζοντας μετοχές όταν το πριμ κινδύνου είναι ασυνήθιστα υψηλό, όπως στην τρέχουσα συγκυρία, φέρνει καλές αποδόσεις μελλοντικά και σημαντικά υψηλότερες από αυτές που προσφέρουν τα μετρητά και τα ομόλογα. Είναι πιθανό ότι η αγορά θα ‘κάτσει’ κάποια στιγμή αργότερα το 2009 ή το 2010, ακόμη και με την κερδοφορία των επιχειρήσεων και την οικονομία να  ανακάμπτουν. Εχουμε ακόμα καιρό για να προετοιμαστούμε για αυτό το ενδεχόμενο. Προς το παρόν, εκτιμούμε ότι η γενικότερη κατεύθυνση των αγορών παραμένει ανοδική.»

Μerrill Lynch : Υψηλότερες τιμές αλλά επιβράδυνση στα δάνεια

Aντικατέστησε  τις χαμηλές τιμές- στόχους για τις ελληνικές τράπεζες η Merrill Lynch, ωστόσο διακρίνει ότι οι χορηγήσεις θα παρουσιάσουν μηδενική ανάπτυξη ενώ θα διπλασιαστούν τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια.