Αlpha Bank: Η ακινησία από την ΕΚΤ στα επιτόκια έφερε την άνοδο της ισοτιμίας ευρώ/δολαρίου

Σε υψηλό 10 μηνών το ευρώ έναντι του αμερικανικού δολαρίου. Η νομισματική πολιτική των Κεντρικών Τραπεζών και οι εξελίξεις αναφορικά με τη διαχείριση του δημοσίου χρέους κύριοι προσδιοριστικοί παράγοντες, εκτιμά η Διεύθυνση συναλλάγματος και αναλύσεων της Alpha Bank.

Eιδικότερα, η απομάκρυνση του ενδεχόμενου μείωσης του επιτοκίου αναφοράς της ΕΚΤ τους προσεχείς μήνες μετά τη συνέντευξη Τύπου του προέδρου της με την ολοκλήρωση της συσκέψεως της 10ης Ιανουαρίου σε συνδυασμό με τα ικανοποιητικά αποτελέσματα στις δημοπρασίες κρατικών ομολόγων της Ισπανίας είχαν ως αποτέλεσμα τη σημαντική άνοδο της ισοτιμίας ευρώ/δολάριο ΗΠΑ.

Σημειώνουμε ότι κυρίως μετά τη σύσκεψη του Δεκεμβρίου οι αγορές είχαν σε σημαντικό βαθμό προεξοφλήσει μείωση του επιτοκίου αναφοράς κατά τη διάρκεια του α΄ τριμήνου του 2013. Επιπρόσθετα, το τελευταίο χρονικό διάστημα η βελτίωση των συνθηκών σε ότι αφορά την κρίση χρέους στην Ευρωζώνη συνδυαστικά με τη συμφωνία για την αποφυγή του δημοσιονομικού εκτροχιασμού στις ΗΠΑ ευνόησαν το επενδυτικό κλίμα και την ισοτιμία ευρώ/δολάριο ΗΠΑ. Το ευρώ κατέγραψε στις 14 Ιανουαρίου υψηλό ($1,3404) από τις 29 Φεβρουάριου 2012.

Η επιθετικότερη επεκτατική νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τραπέζης των ΗΠΑ συγκριτικά με την ΕΚΤ αποτελεί βασικό παράγοντα υπέρ της ισοτιμίας ευρώ/δολάριο.

Ωστόσο, η δημοσίευση των πρακτικών της πρόσφατης συσκέψεως της Fed, κατέδειξε απόκλιση απόψεων ανάμεσα στα μέλη της αναφορικά με τη χρονική περίοδο ολοκλήρωσης του προγράμματος ποσοτικής επέκτασης, καθώς ορισμένα μέλη θεωρούν ότι ενδεχομένως θα πρέπει να περιορισθεί ή να διακοπεί το πρόγραμμα πριν τα τέλη του 2013. Επίσης, παρά την απομάκρυνση πιθανής μείωσης του επιτοκίου αναφοράς της ΕΚΤ δεν αποκλείεται το ενδεχόμενο μείωσής του το α΄ εξάμηνο του 2013, σε περίπτωση σημαντικής επιδείνωσης των χρηματοπιστωτικών συνθηκών και της προοπτικής της οικονομίας της Ευρωζώνης. Τα ανωτέρω αποτελούν παράγοντες στήριξης του δολαρίου ΗΠΑ. Την περαιτέρω άνοδο του ευρώ περιορίζουν η ρευστοποίηση κερδών και η ανησυχία για την προοπτική της οικονομίας της Ευρωζώνης, καθώς διατηρείται το περιβάλλον οικονομικής ύφεσης και
υψηλής ανεργίας.

Σημειώνεται ότι οι καθαρές κερδοσκοπικές θέσεις της ισοτιμίας ευρώ/δολάριο διαμορφώθηκαν την εβδομάδα έως 8 Ιανουαρίου short (8.035 συμβόλαια) έναντι κερδοσκοπικών θέσεων long (5.126 συμβόλαια) για πρώτη φορά από τον Αύγουστο του 2011 την εβδομάδα έως 1η Ιανουαρίου. Όπως εκτιμά η Alpha Finance «Εκτιμούμε ότι η αναπτυξιακή υπεροχή των ΗΠΑ έναντι της Ευρωζώνης και η προοπτική διατήρησή της θα αποτελέσει βασικό αρνητικό παράγοντα για την ισοτιμία ευρώ/δολάριο το 2013.

Επίσης, ενδεχόμενη επάνοδος στο προσκήνιο της ανησυχίας για την αποτελεσματική αντιμετώπιση της κρίσης χρέους στην Ευρωζώνη και τις επιπτώσεις της σε συνδυασμό με περιορισμό της διάθεσης για ανάληψη κινδύνου θα προκαλέσει εκ νέου πιέσεις στο ευρώ. Οι διακυμάνσεις στη διάθεση για ανάληψη κινδύνου αναμένεται να συνεχίσουν να αποτελούν προσδιοριστικό παράγοντα για την ισοτιμία ευρώ/δολάριο ΗΠΑ, λόγω της θετικής συσχέτισης με επενδύσεις υψηλού κινδύνου.

Τα ανωτέρω καθιστούν πιθανή την υποχώρηση του ευρώ περί την περιοχή των $1,2700 σε ορίζοντα 6-12 μηνών. Ωστόσο, βραχυπρόθεσμα πιθανή θεωρείται η ενίσχυσή του περί τα $1,3500-$1,3700».