Citibank : Θετική τώρα για τις ελληνικές τραπεζικές μετοχές

Θετική δηλώνει για τις κύριες εμπορικές ελληνικές Τράπεζες η Citibank, ύστερα από συναντήσεις που είχε με τις διοικήσεις τους. Η Citibank πήρε διαβεβαιώσεις για τα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών ενώ βασικό θέμα των συζητήσεων ήταν οι επιπτώσεις της πιστωτικής κρίσης στην εγχώρια αγορά και τα περιθώρια κέρδους. Στις κορυφαίες της επιλογές παραμένουν Εθνική και Τράπεζα Κύπρου, ενώ λόγω της επιβράδυνσης στις οικονομίες της ΝΑ. Ευρώπης αναθεωρήθηκαν οι προβλέψεις για την κερδοφορία των τραπεζών κατά την επόμενη διετία.

Ειδικότερα, τα θέματα τα οποία συζητήθηκαν με τις διοικήσεις και αναλύονται στην τελευταία έκθεση του οίκου (24/10), έχουν ως εξής :            

Επιβράδυνση- Αύξηση περιθωρίων Ως άμεση επίπτωση της πιστωτικής κρίσης οι τράπεζες αναμένουν, οι εργασίες να μειωθούν στο 12% έναντι 17% της φετινής χρήσης. Ωστόσο, οι τράπεζες έχουν τιμολογήσει επιθετικά τα δανειακά χαρτοφυλάκια τους, και , αναμένουν να συνεχίσουν να το κάνουν. Τα νέα δάνεια έχουν περιθώρια 250 μονάδων βάσης συγκρινόμενα με 100 μονάδες βάσης. Επίσης, όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα μειώσει το επιτόκιο της τότε θα συμπιεστούν τα περιθώρια κέρδους στις καταθέσεις .  Η ποιότητα χαρτοφυλακίου δεν έχει περιοριστεί ακόμη Η ελληνική οικονομία επιβραδύνεται. Σύμφωνα με τις διοικήσεις των τραπεζών, το Ακαθάριστο Εθνικό Προϊόν εκτιμάται πως θα μειωθεί σε 1,5% -2% το 2009 έναντι 3,4% τη φετινή χρονιά. Οι τράπεζες επανεξετάζουν στα βιβλία τους τα άσχημα δάνεια για να προλάβουν τις πιθανές επισφάλειες σ ένα πρώιμο στάδιο, αλλά ακόμη δεν υπάρχουν σημάδια περιορισμού. Η έκθεση των τραπεζών στην ναυτιλία, για την οποία ανησυχούν κάποιοι, αποτελεί μόνο το 2-3% του δανειακού τους χαρτοφυλακίου. Ενίσχυση ρευστότητας μέσω του σχεδίου του Δημοσίου Το νομοσχέδιο για τα 28 δισ. ευρώ ανακοινώθηκε στις 23 Οκτωβρίου. Αυτό περιλαμβάνει τρία μέτρα : 5 δισ. ευρώ ενίσχυση κεφαλαίου μέσω έκδοσης  προνομιούχων μετοχών τις οποίες θα διατηρεί το κράτος, 15 δισ. ευρώ  εγγυήσεις του Δημοσίου για την διατραπεζική αγορά, και 8 δισ. ευρώ άμεση ενίσχυση μέσω της έκδοσης ελληνικών ομολόγων. Οι προνομιούχες μετοχές είναι προαιρετικές και θα κοστίσουν 10%. απόδοση Δημοσίου). Οι εγγυήσεις αναμένεται να κοστίσουν 100-150 μονάδες βάσης και η εγγύηση καταθέσεων 10 μονάδες πάνω από το επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας. Σύμφωνα με την Citibank, το σχέδιο είναι θετικό για τις ελληνικές τράπεζες, παρά την απομείωση (dilution) της κερδοφορίας τους.       

Συγχωνεύσεις

Η Citibank συναντήθηκε και με την διοίκηση της ΜIG η οποία προχωρεί τις διαδικασίες για την αύξηση κεφαλαίου 5 δισ. ευρώ,  με προοπτικές για την συγκέντρωση του κλάδου. Οι συνθήκες της αγοράς και οι πιεσμένες κεφαλαιοποιήσεις θα είναι καταλύτης για τις συγχωνεύσεις και εξαγορές.  

Aναλυτικά, οι εκτιμήσεις της Citibank για τις τιμές- στόχους των μετοχών των ελληνικών τραπεζών, αλλά και για τα κέρδη  ανα μετοχή 2009 έχουν ως εξής 

                            ΤΙΜΗ ΣΤΟΧΟΣ                             ΠΑΛΙΑ                       ΝΕΑ

                                (σε ευρώ)                                                (κέρδη ανά μετοχή)

                                                                                     2009                           2009               

ALPHA                20                                  2,15                      2,25

Eurobank             16                                  1,62                      1,78

Εθνική                  40                                  3,66                      3,93

Πειραιώς              18                                  2,01                      2,01

ΚΥΠΡΟΥ             10                                  0,91                      0,92